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入Sales & Trading同學必知? FICC係乜東東?


今個星期,Ibankcoaching 想介紹一個係Sales & Trading 中一定要熟知既名 —- FICC 。 但係到底要報S&T有咩要識?聽過FICC呢幾個英文字母但係唔知咩嚟?我哋今日就想分享有關Sales & Trading 中FICC嘅知識,想入S&T嘅同學就一定要save佢啦!

【S&T 最大Asset Class分類】

FICC 係一個簡稱,當中包括Fixed Income(Credits、Rates)、Currencies同Commodities。除咗呀Equities之外,FICC會係S&T最大嘅Asset Class。由於FICC多數涉及跨國企業同唔同地區嘅發展,FICC嘅analyst要經常留意各種指數嘅波動,同宏觀經濟環境嘅變化,所以唔少行內人亦都會稱佢為Macro Asset Class!


【Fixed Income係咩?】

Fixed income指嘅係Credit或者Bond。可能有唔少同學都聽過loan同bond但分唔清楚佢哋兩者,其實佢地一樣都係公司嘅debt,分別就在於loan係由銀行發行,bond就係由上市公司、政府或者金融機構發行,換言之只有Bond先可以係市場上進行交易。所以FICC analyst就會對比唔同bond嘅價格同手勢,希望從買賣當中獲得利潤。而bond嘅回報就係coupon payment,通常係一年/半年內會收到一次。某啲債券嘅到期日可能比較長,咁就意味着持有人係幾年後先可以收回本金,而整體回報嘅高低就取決於利息同本金。一般而言,利息同default risk會成正比:當一間公司無辦法支付coupon payment/ principal嘅風險越高,利息同回報就會越高!所以通脹、利息同債券價格息息相關,analyst需要留意同預測央行嘅一舉一動,當然仲要留意S&P、Fitch等評級機構嘅債券評級。Investment-grade bond好多嚟至大公司,通常係低風險低回報。與之相反嘅就係Junk Bond,規模校細嘅公司現金流唔太穩定,破產風險較高,令其債券回報較高。


【常見債券有邊D?】

1️⃣ 政府債券:一般係由中央政府發行,包括加拿大政府公債(GoC)、美國國庫券、日本政府公債(JGB)等。部分國家嘅政府亦有發行通膨連結債券,例如美國嘅抗通膨債券(TIPS)。

2️⃣ 房地產及資產抵押證券(Mortgage-backed & asset-backed securities):將各類貸款(例如房貸、車貸或信用卡款項)嘅現金流用債券嘅形式轉售俾投資者(當年雷曼就係因為佢破產)


【貨幣爭奪戰】

Currencies嘅收益來自買賣貨幣嘅差價。假設同學手頭上有歐元,宜家歐元對美金嘅匯率上升,如果你係今日將歐元賣出,比起係尋日做交易,你得到嘅美金會多左。Spot Rate(現貨價)指嘅係即時匯率,如果你要即時兌換貨幣,會按呢個價換算,遠期價(Forward Rate)就係未來匯率報價。假設你覺得90日後,美金會升值,咁你當下需要買遠期合約(Forward Exchange Contract)去進行交易。匯率會受唔同宏觀因素影響,包括利率差異、通脹差異、財政赤字、公共債務、貿易政策、資本市場嘅demand同supply等。


【常見產品有邊D?】

1️⃣ Interest Rate Swap (IRS) : 公司同銀行或者銀行之間交換相同期限、相同金額債務嘅利息

2️⃣ Cross-Currency Swap (CCS):交易雙方首先交換兩種貨幣嘅本金,並係1年或以上嘅時期內,定期交換衍生出來嘅利息,到期時再用相同匯率換番本金

3️⃣ Forward Rate Agreement (FRA):借方用固定匯率借錢,以floating rate同固定匯率嘅差價作回報


【Commodities 係咩?】

Commodities各樣嘅原材料,包括農產品、能源製品(石油同天然氣)、金屬(黃金、銀和鋁)等等,都有抵禦通脹同分散風險嘅能力。有別於Equities同Fixed income, 商品係少數可以受惠於通脹上升嘅asset class。當市場對貨品及服務需求上升,佢地嘅價格就會上升,帶動原材料價格。其他影響商品價格既因素包括天氣(影響天然氣及穀物價格)、地緣政治不穩(影響原油)或罷工浪潮(影響金屬產量)。不過,當美國或環球經濟出現週期性衰退,消費同工業需求放緩時,商品嘅表現就會下滑。


【Commodities點樣投資?】

投資者可以用多種形式投資Commodities:如Options、Futures、Mutual Fund、ETF或者Commercial Paper。而投資商品都需要留意各種indicies:

1️⃣ Bloomberg Commodity Index (BCOM)

2️⃣ Credit Suisse Commodity Benchmark (CSCB)

3️⃣ S&P GSCI

4️⃣ US Consumer Price Index (CPI)

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