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入Sales & Trading同學必知? FICC係乜東東?
今個星期，Ibankcoaching 想介紹一個係Sales & Trading 中一定要熟知既名 —- FICC 。 但係到底要報S&T有咩要識？聽過FICC呢幾個英文字母但係唔知咩嚟？我哋今日就想分享有關Sales & Trading 中FICC嘅知識，想入S&T嘅同學就一定要save佢啦！
【S&T 最大Asset Class分類】
FICC 係一個簡稱，當中包括Fixed Income（Credits、Rates）、Currencies同Commodities。除咗呀Equities之外，FICC會係S&T最大嘅Asset Class。由於FICC多數涉及跨國企業同唔同地區嘅發展，FICC嘅analyst要經常留意各種指數嘅波動，同宏觀經濟環境嘅變化，所以唔少行內人亦都會稱佢為Macro Asset Class！
【Fixed Income係咩?】
Fixed income指嘅係Credit或者Bond。可能有唔少同學都聽過loan同bond但分唔清楚佢哋兩者，其實佢地一樣都係公司嘅debt，分別就在於loan係由銀行發行，bond就係由上市公司、政府或者金融機構發行，換言之只有Bond先可以係市場上進行交易。所以FICC analyst就會對比唔同bond嘅價格同手勢，希望從買賣當中獲得利潤。而bond嘅回報就係coupon payment，通常係一年/半年內會收到一次。某啲債券嘅到期日可能比較長，咁就意味着持有人係幾年後先可以收回本金，而整體回報嘅高低就取決於利息同本金。一般而言，利息同default risk會成正比：當一間公司無辦法支付coupon payment/ principal嘅風險越高，利息同回報就會越高！所以通脹、利息同債券價格息息相關，analyst需要留意同預測央行嘅一舉一動，當然仲要留意S&P、Fitch等評級機構嘅債券評級。Investment-grade bond好多嚟至大公司，通常係低風險低回報。與之相反嘅就係Junk Bond，規模校細嘅公司現金流唔太穩定，破產風險較高，令其債券回報較高。
【常見債券有邊D?】
1️⃣ 政府債券：一般係由中央政府發行，包括加拿大政府公債（GoC）、美國國庫券、日本政府公債（JGB）等。部分國家嘅政府亦有發行通膨連結債券，例如美國嘅抗通膨債券（TIPS）。
2️⃣ 房地產及資產抵押證券(Mortgage-backed & asset-backed securities)：將各類貸款（例如房貸、車貸或信用卡款項）嘅現金流用債券嘅形式轉售俾投資者（當年雷曼就係因為佢破產)
【貨幣爭奪戰】
Currencies嘅收益來自買賣貨幣嘅差價。假設同學手頭上有歐元，宜家歐元對美金嘅匯率上升，如果你係今日將歐元賣出，比起係尋日做交易，你得到嘅美金會多左。Spot Rate(現貨價)指嘅係即時匯率，如果你要即時兌換貨幣，會按呢個價換算，遠期價(Forward Rate)就係未來匯率報價。假設你覺得90日後，美金會升值，咁你當下需要買遠期合約(Forward Exchange Contract)去進行交易。匯率會受唔同宏觀因素影響，包括利率差異、通脹差異、財政赤字、公共債務、貿易政策、資本市場嘅demand同supply等。
【常見產品有邊D?】
1️⃣ Interest Rate Swap (IRS) : 公司同銀行或者銀行之間交換相同期限、相同金額債務嘅利息
2️⃣ Cross-Currency Swap (CCS)：交易雙方首先交換兩種貨幣嘅本金，並係1年或以上嘅時期內，定期交換衍生出來嘅利息，到期時再用相同匯率換番本金
3️⃣ Forward Rate Agreement (FRA)：借方用固定匯率借錢，以floating rate同固定匯率嘅差價作回報
【Commodities 係咩?】
Commodities各樣嘅原材料，包括農產品、能源製品（石油同天然氣）、金屬（黃金、銀和鋁）等等，都有抵禦通脹同分散風險嘅能力。有別於Equities同Fixed income， 商品係少數可以受惠於通脹上升嘅asset class。當市場對貨品及服務需求上升，佢地嘅價格就會上升，帶動原材料價格。其他影響商品價格既因素包括天氣（影響天然氣及穀物價格）、地緣政治不穩（影響原油）或罷工浪潮（影響金屬產量）。不過，當美國或環球經濟出現週期性衰退，消費同工業需求放緩時，商品嘅表現就會下滑。
【Commodities點樣投資？】
投資者可以用多種形式投資Commodities：如Options、Futures、Mutual Fund、ETF或者Commercial Paper。而投資商品都需要留意各種indicies:
1️⃣ Bloomberg Commodity Index (BCOM)
2️⃣ Credit Suisse Commodity Benchmark (CSCB)
3️⃣ S&P GSCI
4️⃣ US Consumer Price Index (CPI)
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